南北丰田合并 一汽主动出局！一汽+广汽联姻价值几何？

中国汽车国有经济正在启动一轮抱团取暖、增值保值式的，前所未有的宏大整合。

10月8日，中国一汽发布公告：广汽集团拟通过发行股份方式购买中国一汽持有的一汽丰田50%股权。交易完成后，一汽丰田仍将作为独立运营主体存续，中国一汽将成为广汽集团重要战略股东。

公开数据显示，一汽丰田当下一共有三大股东：中国一汽、丰田汽车和丰田（中国），其中中国一汽占股50%。此次中国一汽把所有50%股份转手给广汽集团，相当于中国一汽彻底从与丰田的合资关系中退出。

从广汽这边来看，其本来就拥有广汽丰田50%的股份。这次把一汽的股份要走之后，相当于把丰田在中国所有的资源、技术和产品，都集中到了自己手中，不用再去担心两家企业同台竞争、分食丰田汽车的技术和产品的事。

从丰田汽车这个角度来看，此前需要分别向一汽丰田和广汽丰田两家企业输出技术和产品，需要分头和两个中方伙伴探讨合作细节，现在则只需要向一个中方伙伴，也即广汽集团探讨合作细节即可。

特殊的情况是，一汽通过这笔交易成了广汽集团的第二大股东，而广汽在丰田“两家”合资公司中均持有50%的股份，这相当于一汽仍“间接”持有丰田在华合资公司的股份。

但无论从哪个角度看，对一汽和丰田来说，这一战略意味着这两家公司都对原有业务进行了收缩处理。

从大的角度看，丰田在华业务已经不复当年鼎盛的情况。今年2-8月，丰田汽车在华销量已经连跌7个月，其中5月份的跌幅甚至达到了31.7%。除3月份外，其他月份的跌幅都超过了两位数，其中有5个月跌幅超过了19%以上。这种持续大幅度的下滑前所未有，且这样的趋势看起来仍将加强而不是趋弱。历史数据显示，丰田2021年在华销量为194.1 万辆，当年全球约1050 万辆。中国市场占比约18.5%，仅次于其最大市场北美。但这也是丰田在华销量的高点。2025年，这一数值跌到了15.7%。今年上半年为13.9%。肉眼可见的持续下滑，是促成本次丰田收缩在华业务的核心原因之一。

从全球市场看，中国早在2023年就超过日本，成为全球第一大汽车出口国。2025年，中国自主品牌车企全球销量达到2700万辆，历史上第一次超越日本品牌的全球销量，当年日本车企整体销量约为2500万辆。

今年上半年，我国汽车整车出口为509.6万辆，日本为205.3万辆。机构预测，2026年全年，中国汽车出口将达到1000万辆，是日本的2.5倍。

最关键的是，就在刚刚，Mobility Global最新数据显示，2026年上半年，纯汽油车型占全球新车销量的49%，这是历史上纯汽油车销量占比首次跌破五成，且较2021年的73%大幅下降了24个百分点。中国新能源汽车的兴起是造成这一结果的重要原因。

今年上半年，全球新能源车销量达到了1123.4万辆，同比增长14%，市场渗透率提升至24%。全球新能源汽车累计销量已突破9400万辆，其中中国累计销量超6200万辆，稳居全球市场核心地位。

从汽车专利这个角度来看，数据显示，中国汽车专利公开量近十年持续保持全球领先，远超美国、日本和欧洲等国家和地区。其中，新能源汽车领域专利公开量由2016年的5万余件增长至2025年的11万余件，年均增长率达17.1%。智能网联汽车专利则由4.4万件增长至2025年的9.3万件，年均增长率达11.6%。我国汽车企业海外专利布局已覆盖50多个国家和地区。

种种迹象表现，中国品牌汽车尤其是新能源车在全球的市场份额正在高速增长；中国汽车技术尤其是新能源汽车技术已经成为全球市场最为领先的科学技术之一。这种趋势短期内不会改变。中国已经一改过去求着海外汽车品牌来华合资合作，转变为技术反哺、技术出海和产品出海。这才是丰田汽车收缩在华业务的根本性原因。

从一汽这个角度看，丢掉一汽丰田这个曾经的利润奶牛或许十分可惜。但从长远来看，丰田在华业务尤其是燃油车业务的日益收缩不可避免，将来发生亏损的概率非常之高。加上一汽丰田的经营能力远没有广汽丰田强，把资源集中给经营能力更强的经营者，或是这次南北丰田整合的必然选择。

一汽成为广汽集团第二大股东后，在广汽集团整体的经营当中会发挥多大的作用，是否会形成1+1＞2的效果，说实话我个人持保留意见。一汽这次主动把相关股权让渡，更像是某种为了避免更大亏损而实施的自保战略。

从经营层面来看，无论一汽还是广汽，在自主品牌这块，水平四斤八两不相上下。一汽的奔腾、红旗，一直是市场里的难兄难弟。广汽的埃安、昊铂，表现只能说是中规中矩。一汽成为广汽的第二大股东之后，这四大品牌是否会形成合力，或者是一定的技术协同，目前还看不到任何的苗头及整合的必要性。

参考一汽入股零跑汽车，一汽投37.44亿元拿下5%的股份，不拿控制权，进相当于战略参股。将来两家公司是否会进行业务协同，整车联合开发，双方的合作协议中一字未提。

这种操作更像是一笔财务投资，基本目标是国资的增值保值。一汽“入股”广汽，丢掉丰田这个可能的烫手山芋，其避免亏损目的，远大于业务开拓本身。

此外，在集团业务层面，广汽和一汽的“联姻”，官宣的文稿中也仅描述为“双方将依托资产资本联动，以科技创新为驱动力，逐步深化拓展合作边界，推动产业资源跨区域高效协同，携手实现经营提质增效，共促中国汽车产业发展升级”。就这段描述来看，这些所谓“联动”，纯属方向性描述，并非具体业务、战略层面的根本性改变。从这个点来看，一汽和广汽的联姻，更像是不利市场条件下的抱团取暖，而非战略性开拓。

公开信息显示，2002年，一汽收购天汽，当年轰轰烈烈，但一汽夏利最终消失于历史的长河。

2018年，一汽作为战略投资者投资2.6亿美元给了拜腾汽车，宣布双方将在产品开发、生产、销售及服务等领域展开深入合作。但拜腾最终烧光84亿元却造不出一辆量产车，公司彻底破产。

2019年，已经停产多年的一汽夏利与博郡汽车签署了一份协议，以整车相关土地、厂房、设备及负债作价 5.05 亿元出资，入股博郡，持股 19.9%。但这一整合方案同样以博郡的破产而宣告失败。由此，一汽在整合并购这个方向，可谓全盘皆墨。

此次一汽和广汽的联姻，抱团取暖、避免将来更大亏损的意味远大于业务层面的整合开拓。当然，就当下汽车行业竞争越来越激烈，以比亚迪、吉利为代表的民营汽车经济越发兴盛的年代，作为国有汽车经济的代表，一汽主动调整发展战略，开创性地与一家地方国企整合，对整个中国汽车工业而言，仍具有非常积极的探索性意义。